今天A股市场的行业涨幅榜，被金属类给霸占了，包括贵金属、有色金属、小金属等，有色股掀起了涨停潮。

虽然达哥昨天重点分析了有色金属中的铜。但实际上，整个金属类，除了黄金这个特殊的贵金属外，其他金属的行业驱动都有较大的类似性，因为他们下游应用的领域，具有较大的重合性，所以容易表现出同涨同跌的特性。

当然，也会因为每个细分行业的供需格局不同，导致行情的强弱有所差异。在达哥看来，当前有色金属行业的核心驱动，就是库存周期。这个逻辑，达哥之前强调过不少次。

目前中美均处于工业品库存周期的主动补库初期阶段。在这个阶段，不论是权益类资产，还是大宗商品类资产，都会有较好的表现。因为在这个阶段，不仅工业品的需求量会上升，而且价格也会上升。这种量价齐升，会带来企业业绩的大幅改善。

近期各种有色金属涨价，铜价创出历史新高，外贸数据大幅好转，就是中美库存周期进入主动补库阶段的外在表现。库存周期的驱动，是一个中长期的逻辑。

从库存周期的角度来讲，在库存上升的前半段，也就是主动补库阶段，都是值得乐观的。目前不论是从库存水平，还是从库存的上升持续时间来看，距离主动补库结束，仍有一段距离。

从整个有色金属板块的走势来看，其从2月5日低点到4月8日高点，整体是个上升趋势；4月8日以来，是针对这个上升趋势的调整行情，调整的形态是一个较大的区间震荡。

从有色金属板块持续调整的态势来看，调整是相对健康的。因为其整体表现的是放量上涨后的缩量调整。按照经验来看的话，在这种健康的调整结束之后，继续新高的概率偏大。

不过，目前面临几个问题，必须得注意：

一是调整的时间较短。从4月8日以来的调整形态，总共是27个交易日，时间上明显小于之前上升趋势的37个交易日。按照经验来说，横盘调整的时间，一般不会少于之前上升趋势的时间。

二是其在震荡区间的底部，并没有明显地放量。虽然今天放量了，但是在震荡区间的顶部位置，在没有突破震荡高点之前，信号并不是很强。如果明天不能放量突破区间震荡高点，那么技术上面临继续震荡的压力。

达哥对有色金属的中长线行情比较乐观，但其目前面临的风险，在于4月8日以来的区间震荡行情是否结束的风险。

如果没有结束，当前的震荡区间高点位置，显然是需要警惕的。即使调整结束，这种不充分调整之后的后续行情力度，也有可能会打折扣。对达哥来说，好的入场点，在区间震荡的下沿附近。

当然，对于以有色为代表的资源股行情，达哥从3月初就持续关注，3月14日将其作为重点板块之一进行了分析，并指出过去每一轮的流动性宽松，资源股的表现都不会差。（详见文章《又一个现象级消费！这次财富会泼到谁身上？》）

▲图片来源：截图自3月14日的道达投资手记文章

此外，在4月2日的文章《资源股大涨的背后，是一类周期的来临——道达投资手记》中，对以有色为代表的资源股，达哥进行了重点分析。

▲图片来源：截图自4月2日的道达投资手记文章

今天，在有色金属板块的带领下，上证指数放量向上突破了持续两周的区间震荡上沿。今天开盘后的前15分钟的成交量，创出了5月7日以来区间震荡的最大值。这种放巨量的突破，一般来说具有较强的技术意义。

这和上周三缩量跌破区间震荡下沿有明显的区别，那天达哥专门强调了缩量跌破的技术意义，并强调其更多的是缩量调整。大家可以把今天的放量突破，和上周三的缩量跌破对比一下。

目前，上证指数已经站上了区间震荡的上沿，只要后续能确认站稳区间震荡的上沿，也就是3160点附近，继续向上将是大概率的。但如果重新回到3160点之下，我们对今天放量突破的有效性就要重新审视了。上方较为明显的压力，还是达哥昨天强调的3220点附近。

指数方面，目前另一个关注重点是深证成指。深证成指当前的位置很关键，不仅在近两个月的日K线区间震荡上沿，也在近两周的15分钟K线图的区间震荡上沿。

如果深证成指向上突破15分钟K线图的区间震荡，也就意味着大概率对日K线区间震荡的向上突破了。如果其形成向上突破走势，那么可能在上涨速率方面，要优于已经突破了的上证指数。

这里，达哥要强调的一点是，并不是短时间的升破或跌破某位置，就可以认为其对该位置形成有效突破或跌破了，否则就不会有那么多的“骗线”了。

板块方面，上周火热的地产板块，今天领跌市场，主要原因就是前几日连续上涨，涨幅过大，而且政策利好落地，后续的刺激可能会有所减少。这方面的风险，达哥昨天专门强调过。

地产板块后期的逻辑，在于由政策向业绩的传导上了，但传导需要一个过程，可能在短时间之内并不能实现，后期恐怕也难以再现上周的密集政策刺激了。所以，地产板块的行情，短时间可能并不值得过于关注。

今天，养殖板块表现亮眼。对于这个板块，达哥之前说了不少次，其核心逻辑就是猪周期的反转，其不会在短期之内结束，是一个值得持续关注的板块。当然，如果短期涨幅过大，调整风险也在加剧，但这并不影响达哥对其中长期看好的观点。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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