本周，重磅事件频现股票账户加杠杆，重磅政策频出，而A股盘面反复胶着。

那么，该如何看待这些重磅政策对A股的影响？下周行情又会如何演绎？在房地产重磅政策的加持下，本周地产股表现不俗，其后续机会如何？纽约铜本周创下历史新高，是否意味着新一轮的机会来临？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：本周，在各种重磅数据、政策的作用下，A股盘面可谓是精彩纷呈，先请达哥给我们做个复盘。后续A股行情会如何演绎，盘面又有哪些关注点，也请达哥为我们分享一下。

道达：虽然本周上证指数仅小幅下跌0.02%，但本周可谓是目不暇接的一周。

首先，在上周末社融数据的利空下，不少投资者比较担忧，因此周一开盘一度低开低走，但指数仍然表现出了超预期的韧性，在下跌至15分钟K线图上的震荡低点处受到支撑。虽然本周的数据面、消息面、政策面让人目不暇接，但本周大盘的整体走势，仍然是区间震荡。

上周末，达哥强调，社融数据利空落地后，关注点应是针对社融数据的不及预期、央行和财政方面可能会采取的动作。

从本周出台的政策看，印证了达哥的推断，尤其是针对房地产的政策，不少是超出了市场的预期的。

从走势结构看，虽然周五受到地产政策的超预期利好刺激，上证指数有较大涨幅，但目前仍未脱离15分钟K线图上的区间震荡格局。这一点，大家一定要有一个清晰的认知。

后续关注的重点，无疑是能不能顺利向上突破这个15分钟K线图的震荡区间。

如果单纯从日K线的走势结构来判断，目前的走势是对4月份盘整区间放量突破后的缩量回踩，只要在回踩时能站稳4月份的高点3100点附近，后续的走势都是值得期待的。

技术面上，当前上证指数面临的压力位，实际上在3220点附近。为什么呢？大家看下周K线图就知道了，3220点附近不仅是2021年以来的下降趋势线附近，同时也是几个重要高低点处。

至于后续能不能突破3220点附近的压力位，达哥是乐观的。但是，有个问题，我们必须意识到，这是一个大级别的压力位，在这种大级别的压力位处，走势反复的程度，可能会加剧。

这是技术面上的压力，同时也需要注意的是，在地产利好政策密集落地后，目前存在利好兑现的压力。短期而言，借着利好，上证指数可能突破15分钟K线图的震荡区间，但上方3220点附近的压力位并不远，可能不是短时间就能消化的。

板块方面，本周表现突出的板块，一是地产产业链，主要是受到了政策的刺激，比如房地产服务板块的周涨幅高达27.44%，二是以大金融为代表的红利高股息板块。

达哥认为，红利高股息板块会是未来一段时间的主旋律。虽然风险压制因素仍在，但当前人气有所恢复，红利高股息板块仍然是场内外资金的主要配置池，也是“主力部队”所在的板块。

牛博士：非常感谢达哥的分析，地产政策在本周末引起了广泛的讨论。那么，地产股当前的机会如何？

道达：本周地产的利好太多，总结起来就是降首付、降贷款利率、“收储”房产。可以说，目前的房贷政策创历史最宽松水平，首套房的首付比创新低至15%。

本轮地产股的行情，涨幅已经不小，追高风险较大。周五地产板块出现个股涨停潮，可以说是进入了加速上涨期。走势一旦进入加速上涨期，往往意味着风险大于机会。此外，此轮地产股行情，是受政策驱动，不断上涨的股价是伴随着不断超预期的政策。

周五的重磅政策，可以说是应出尽出。如果后续没有进一步的政策刺激，那么本轮地产股的行情，也就暂时失去了一个重要的驱动力，其上涨的持续性是需要关注的。

数据统计显示，中证沪港深互联互通中小综合工业指数近一个月下跌5.48%，近三个月下跌12.24%，年至今下跌17.01%。

一般来说，从重磅政策出台，再到地产成交上升，再到楼市回暖，是需要一个过程的。虽然二级市场的个股常常超前反应，但短期涨得太快，回调压力也在积聚。

牛博士：除了地产行业之外，本周另外一件重要的事情就是，纽约铜创出了历史新高。纽约铜的空头被逼空，也被传得沸沸扬扬。对于铜价的新高，你怎么看？A股市场会带来哪些机会呢？

道达：本周铜价的表现，确实是令市场沸腾。不过，相较于伦敦铜，纽约铜的表现更为强势，而市场上所传的逼空事件，也与纽约铜有关。纽约铜和伦敦铜的价差，一度达到1100美元/吨，刷新了历史纪录。要知道，这两者的正常价差，也就在正负200美元/吨之间。

那么，为何纽约铜会突然“暴走”呢？有两方面的原因。

一方面是纽约铜的低库存导致的，而且其可交割货源有限。当前纽约铜的库存处于历史极低水平，从去年开始，纽约铜库存一直处于历史低位，处于六年来同期最低位。

数据显示，今年纽约铜库存一度下降至2.01万短吨。同时，之前因为巴拿马运河持续干旱，整体运力较为紧张，南美精铜发运受到一定影响，短期库存难以补充。以上因素导致了纽约铜的空方，并没有足够的货源给多方交货，也就出现了逼空事件。

另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升了对铜的需求。铜作为最重要的基本金属之一，广泛运用于电动汽车、家电、电网等领域。目前电动汽车、家电销量持续向上，美国电力系统更新需求较强，导致对铜的需求抬升。在这种背景下，基于铜价抬升的预期，铜贸易商囤货惜售，反而助推了铜价的上涨。

目前，中美的工业品库存周期，均面临主动补库阶段。在这个阶段中，大宗商品总体的表现是，需求上升、库存上升，价格也偏强运行。

铜价的上涨，是在这种大周期的背景下发生的。实际上，不仅仅是铜，大多数大宗商品，都面临着同样的刺激因素，包括前段时间价格上涨的化工品。

至于个股的表现，在库存周期的主动补库存阶段，和大宗商品涨价的背景下，这些资源股会表现出易涨难跌的特性。

从铜板块指数来看，从4月初的高点以来，整体处于调整行情之中；从调整的形态来看，整体是横盘震荡，属于强势调整的一种。这种调整结束之后，继续新高的概率较大。

目前铜板块指数运行至30日均线处，并依托30日均线缓慢向上运行。由此可见，30日均线目前是重要观察指标。如果能依托30日均线而不跌破，新高是自然而然的事。

如果跌破30日均线，那么，意味着调整的时间可能会延长。不过，在周期向上的背景下，调整至低点，意味着机会大于风险。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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